|
Hva er profesjonell aksjetrading? |
|
Av Oddmund Grøtte, skrevet 22. januar 2002 |
Mange stusser sikkert litt på ordet "profesjonell aksjetrading". Er vi liksom "bedre" enn alle andre som spekulerer i aksjemarkedet? Nei, men det er noen markante forskjeller som belyses i denne artikkelen.
Målsetningen med denne artikkelen er at du som leser skal forstå forskjellen på det å være profesjonell aksjetrader kontra det å være "retail"-kunde. Som profesjonell har du flere fordeler som du ikke har som kunde til et meglerhus. Som profesjonell er du din egen megler og kan legg inn ordrer direkte i børssystemet. Kravet er at du må ha lisens som alle aksjemeglere og salgspersonell trenger i USA (men lisensen er meget enkel å få). Du kan lese mer om denne lisensen her.
Fordelene ved å være profesjonell er som følger:
SEC (Securities and Exchange Commission) anslår at det i USA er mellom ti til femten tusen profesjonelle tradere i USA. Dette inkluderer market makere, spesialister på New York Stock Exchange (NYSE), floor tradere på futures børsene i Chicago og et begrenset antall individer med egen lisens (deriblant undertegnede).
Som profesjonell er du børsmedlem og gjennomfører transaksjonene selv. Kurtasjen er en liten avgift til børsen og til clearingfirmaet, og kurtasjen minker jo større volum du handler. De store kostnadene ved å være børsmedlem med eget sete går du utenom ved å dele setet med flere via et Limited Liability Corporation (ligner på et ANS i Norge, som er et ansvarlig selskap). Et eget sete koster ofte inntil to millioner dollar å kjøpe, prisene varierer etter tilbud og etterspørsel, og koster raskt inntil 30 tusen dollar i måneden å leie. Antall børsseter er gitt, på NYSE er det 1366 seter og i tillegg er det en del regionale børser som du kan leie børssete på: Boston, Chicago, Philadelphia og Pacific er de mest kjente.
Undertegnede er "ansatt" i ECHOtrade med hovedkontor i Chicago og deler børssete med de andre traderne i ECHO. Vi leaser sete på Philadelphia Stock Exchange. Min tradingkapital er hos ECHO og via dem har jeg eget børssete og kan legge inn ordrer direkte inn hos børsen. Philadelphia Stock Exchange er en regional børs, men tilbyr handel i alle selskaper som er notert på NYSE og Nasdaq. Børsmedlmeskapet er billigere på Philadelphia enn på NYSE, men i praksis er rettighetene de samme. Jeg er tilknyttet ECHO som ansatt, men bærer alle tap og gevinster på min egen tradingkonto. Kostnaden er 200 dollar per måned, men gratis hvis antall aksjer kjøpt og solgt overstiger 200.000 per måned (noe som ikke er et problem å nå).
Det er en ulempe ved å være profesjonell, nemlig at pengene dine ikke er forsikret. Som kunde hos et meglerhus er du garantert inntil 100.000 dollar i kontanter og 500.000 i aksjer om meglerhuset skulle gå konkurs. Som profesjonell ligger din sikkerhet i at firmaet du er tilknyttet har en stødig risk management. Det er bestandig en ørliten sannsynlighet for at én eller flere tradere kan velte et firma, slik som skjedde med Harbor Securities noen år tilbake. Problemet til Harbor var at de ikke hadde kontroll med hva traderne gjorde. Én trader hos Harbor klarte å bygge opp en long posisjon i en aksje i et flere dagers kraftig fall, noe som til slutt førte til at firmaet gikk konkurs og alle innskudd ble tapt. Etter dette har SEC økt kravet til egenkapital i slike firma til minimum én million dollar. I USA er det nå et titalls profesjonelle firma, og alle disse har flere ansatte til å kontrollere risiko.
Faller tradingkontoen din under et minimumsnivå. må du stoppe trading eller fylle på mer penger...
I ECHO er det fem risk managers som er lokalisert på en egen avdelig i Chicago. Alle disse er tidligere tradere. Disse overvåker hver eneste traders posisjoner og selskapets samlede risikoeksponering. Når du inngår avtalen med ditt tradingfirma, gir du disse fullmakt til å stenge dine posisjoner om de mener at du har for stor posisjon. Dette gjør de aldri uten at du er blitt kontaktet på forhånd. Selv om du intradag kan geare opp porteføljen ti ganger, vil ikke noe firma tillate så store posisjoner natten over.
Minimumsinnskuddet for de fleste tradingforma ligger på 10.000 dollar for å handle aksjer på gjennom et slikt firma.
Profesjonelle firma er sterkt regulerte og må sende inn papirer til SEC hver måned. Dette er noe du også legger merke til når du åpner konto hos et slikt forma. ECHO har 150 sider med lover og regler som du må kvittere for, i tillegg til fingeravtrykk for å tilkjennegi din identitet. Dette står i skarp kontrast til et meglerhus der det bare er et par sider som må kvitteres.
Profesjonelle får tilgang til børssystemet. Er du derimot kunde hos et meglerhus må du enten ringe eller bruke webbaserte løsninger som går via meglerhuset. Som profesjonell kan du legge inn ordrer rett inn på Nasdaq eller hos "spesialisten" på NYSE uten mellomledd. Du kan legge inn en kjøpsordre på 100.000 aksjer, men vil sannsynligvis få en telefon fra risk avdelingen i løpet av noen sekunder.....
I USA er det bare lov å gå short på stigende kurser, den såkalte "uptick-rule". Dette er bestemt for at ikke short selgere skal presse aksjekursen ned. Når du shorter en aksje låner du aksjene fra en annen (som oftest clearingfirmaet) og selger aksjene i markedet i forventning om at aksjen skal falle i kurs slik at du kan kjøpe tilbake aksjene billigere.
Profesjonelle kan omgå uptick-regelen. Dette gjøres ved å kjøpe "bullets" eller "conversions" og er et meget nyttig verktøy, og aksjer kan shortes på fallende kurser. Dette er særdeles nyttig for de som driver med arbitrasje. Grunnen til at det er mulig å shorte på nedgang, er at det skapes en "kunstig" posisjon ved hjelp av opsjoner. Trykk her for en forklaring på hva en bullet er.
I tillegg er det et større utvalg av aksjer som du kan shorte sammenlignet med utvalget som kunde hos et meglerhus.
Dette er kanskje den største fordelen. Alle meglerhus krever en minimumskurtasje, noe som ofte gir økte kostnader. De aller færreste profesjonelle tradingfirma krever minimumskurtasje, i stedet betaler du per antall aksjer du kjøper eller selger. ECHOtrade krever mindre enn én cent per aksje, men maksimum 25 dollar per transaksjon. Kjøper du 3000 IBM til 100 dollar koster det bare 25 dollar, altså mindre enn 250 kroner for å kjøpe aksjer verdt nesten tre millioner kroner (undertegnede betaler 0,5 cents per aksje).
Hos ECHO får alle tradere som kjøper og selger mer enn én million aksjer i måneden betydelig kvantumsrabatt.
Er du tilknyttet et lokale koster det 300 dollar måneden. Som "remote trader" her i Norge koster det 200 dollar måneden, men gratis hvis du handler mer enn 200.000 aksjer i måneden (noe de fleste gjør).
I USA er det lov med 50 prosent gearing uansett type trader, det vil si at då bare stiller med halvparten av kapitalen ved kjøpet, resten lånes til deg fra megleren. Har du 50.000 dollar på konto kan du handle for 100.000 dollar. Er du profesjonell derimot har du nesten ubegrenset tilgang til gearing, som oftest 20-1 og i noen tilfeller så mye som 50-1, litt avhengig av din risikoprofil. Har du 25.000 dollar på konto har du en kjøpekraft på 500.000 dollar intradag. Dette gjør at det er mange tradere som har opptil 500 prosent avkastning på kapitalen i løpet av et år. Du må betale rente på lånet hvis du sitter med posisjoner over natten, i tillegg vil ikke firmaet akseptere så høy belåning natten over på grunn av risiko.
Det er tradingfirmaet som låner deg pengene, i mitt tilfelle ECHO, som tjener på avgiften jeg betaler ved kjøp og salg av aksjer.
Alle som trader profesjonelt gjør dette på heltid. I USA har vært tradingfirma kontorer i de største byene der hver enkelt kan leie seg en "plass" med PC og skjerm for å trade. Majoriteten av traderne i hvert firma gjør dette, men noen velger å trade "remote" av ulike årsaker, noe også undertegnede gjør av praktiske årsaker. Bright Trading, et av USA største tradingfirma, vil helst at traderne skal være tilknyttet et kontor da deres erfaring er at suksessraten er større enn om du sitter alene. Som nevnt over koster det penger å leie plass, mellom 300 til 800 dollar per måned.
Leier du plass vil en typisk plass se slik ut, side om side:
Skulle det oppstå problemer av ulike slag er support bare en telefon unna. Skal du ut av en posisjon, men Internett er nede, er det bare å ringe risk mangement avdelingen for å selge unna.
Det er både fordeler og ulemper ved å trade profesjonelt. Undertegnede mener at fordelene for de som har trading som hovedinntektskilde helt klart veier tyngre enn ulempene. Profesjonelle har kort og godt flere fordeler enn som kunde.